- построить соответствующее предприятие;

- освоить производственные мощности и начать выпускать продукцию;

- завоевать рынок.

Каждый из перечисленных этапов требует временных и со­ответствующих материальных затрат.

В рамках доходного подхода для оценки нематериальных ак­тивов используются методики капитализации дохода и дискон­тируемых денежных потоков. Доход при этом рассчитывается от использования нематериального актива в будущем: при реа­лизации первой методики (капитализации дохода) — за первый прогнозный год; при реализации второй методики прогнозный период зависит от особенностей использования актива.

Методы доходного подхода рекомендуется использовать при оценке гудвилла, изобретений и ноу-хау.

Метод дисконтируемых денежных потоков для оценки изобретений и ноу-хау часто реализуется с помощью формулы текущей стоимости аннуитета:

СТ- текущая стоимость нематериального актива;

ЧД- чистый доход, получаемый от использования дан­ного актива за

прогнозный период;

ККП- коэффициент, характеризующий техническое и пра­вовое состояние

актива;

r - ставка дохода для данного сектора рынка нематери­ального актива;

n- срок полезного применения актива;

F5-функция единичного аннуитета (пятая функция в табл. "Шесть функций

денежной единицы". Данная функция рассчитывается по следующей

формуле:

В процессе оценки изобретений, товарных знаков и ноу-хау по приведенной формуле аннуитетом служат либо часть чис­тых доходов, получаемых предприятием, либо чистый доход, получаемый от использования собственно актива, либо пла­тежи, ежегодно выплачиваемые лицензиатом собственнику актива согласно заключенному между ними лицензионному договору.

Из методов сравнительного (рыночного) подхода специа­листы чаще рекомендуют метод прямого сравнительного ана­лиза продаж, суть которого состоит в сравнительном анализе рыночных продаж сопоставимых нематериальных активов и внесении соответствующих поправок в цены этих сопоставимых активов. Этот метод можно использовать для оценки стоимости, например, товарных знаков.

Выше мы говорили, что в процессе оценки нематериаль­ных активов приходится анализировать множество факторов, влияющих на их стоимость. Например, при использовании метода оценки рыночной стоимости товарного знака, разрабо­танного межрегиональным научным фондом "Промышленная собственность"', учитываются следующие факторы:

- рыночная новизна товарного знака и ее динамика;

- состояние и прогноз расширения рынков сбыта товаров или услуг, маркируемых товарным знаком;

- изменение соотношения цен на продукцию фирмы;

- изменение цен на однородную продукцию фирм-конку­рентов;

- стадия научно-технического развития продукции;

- наличие однородной продукции (собственного производства, конкурентов);

- социально-экономическая значимость продукции;

- долевое участие на региональном и мировом товарных рын­ках однородной продукции (в динамике);

- надежность, устойчивость платежеспособного спроса на про­дукцию фирмы (в динамике);

- наличие и сроки регистрации товарного знака в странах экспорта (патентно-правовая ситуация);

- другие факторы в зависимости от специфики фирмы.

Необходимость учета множества факторов, влияющих на стоимость товарного знака (не меньшее количество факторов

учитывается при оценке и других видов нематериальных акти­вов), и сложность объектов оценки требуют привлечения в сфе­ру оценки нематериальных активов высококвалифицированных экспертов-оценщиков, специализирующихся в этом направле­нии оценочной деятельности. Специализация оценочной дея­тельности, по нашему мнению, объективно протекающий про­цесс, в рамках которого создаются соответствующие профес­сиональные объединения и фирмы.

До сих пор мы говорили о методах и методиках оценки нема­териальных активов, объединенных в рамках трех подходов к оценке: затратного, доходного и сравнительного (рыночного). Однако есть методики, объединяющие одновременно не­сколько подходов. Например, методика вычисления рыноч­ной стоимости изобретения, касающегося технологии без­взрывного разрушения естественных и искусственных твер­дых тел, включает затратный и доходный подходы.

Стоимость=å(РИС´КИН´КПР´ПИС´ККП) ´КМС,

Где

ПИС=ППЛ+ПОЖ

РИС- фактические расходы на создание объекта интеллек­туальной

собственности, произведенные за каждый год периода

создания объекта;

КИН- коэффициент, учитывающий инфляцию;

КПР- коэффициент дисконтирования;

ПИС- величина общей прибыли от объекта, полученной и (или)

предполагаемой к получению в установлен­ный период;

ККП- коэффициент, характеризующий коммерческие и правовые аспекты

использования или реализации объекта интеллектуальной

собственности; вели­чина ККП зависит от технического уровня объекта,

его правовой защиты, экономических факторов и т. д.;

КМС- коэффициент морального старения оцениваемого объекта

интеллектуальной собственности;

ППЛ - прибыль, фактически полученная от продажи обо­рудования,

созданного на основе оцениваемой ин­теллектуальной собственности;

ПОЖ- прибыль ожидаемая.

Приведенная формула содержит компонент расходов (первое слагаемое в формуле) и компонент прибыли (второе слагаемое суммы), сумма этих компонентов, умноженная на общий коэф­фициент, дает стоимость изобретения. При этом расходный компонент объединяет все фактические расходы на создание и внедрение изобретения за весь период предыстории и прогноз­ный период.

Величина стоимости интеллектуальной собственности (изо­бретения, связанного с разрушением естественных и искусст­венных твердых тел), определенная по этой формуле на основе затратного и доходного подходов, составила 39,661 млн. долл. США. Это одна из самых больших величин стоимости интел­лектуальной собственности, известных нам в России. Способ скважинной добычи полезных ископаемых, разработанный фирмой "Гостехнология", был оценен в 21 млн. долл. США и приобретен американцами по этой цене.

До сих пор мы рассматривали методы оценки самих немате­риальных активов и говорили о стоимости полных прав собст­венности на них. Однако на практике гораздо чаще необходимо определить стоимость отдельных частей имущественных прав, например на использование или распоряжение нематериальными активами, т. е. возникает конкретная задача: оценить стои­мость разных правомерных лицензионных договоров. Опыт промышленно развитых западных стран доказал, что для оценки стоимости лицензионных договоров можно использовать метод стандартных ставок лицензионных отчислений, например, за использование нематериального актива. Размер этой ставки зависит от обычной рентабельности использования этого актива, объемов производства, периода использования актива, затрат на создание данного актива и других факторов. Лицензионные ставки выражаются в виде процента либо от чистого дохода, либо от цены единицы продукции, выпускаемой за счет исполь­зования нематериального актива, либо от суммы продажи про­дукции, выпускаемой по лицензии. Возможны и другие вариан­ты выражения лицензионных ставок.