Первая десятка эмитентов по объему выпущенных ценных бумаг представлена такими регионами, как г. Москва, Санкт-Петербург, Оренбургская, Московская, Иркутская, Волгоградская, Нижегородская области, республики Татарстан, Саха (Якутия), Ставропольский край. Дифференциация среди крупных эмитентов довольно высока.

Волгоградская область в 1995 году осуществила первый выпуск долговых обязательств, а на сегодняшний день размещаются облигации уже тринадцатого займа. За три года эмитент (областная администрация) и генеральный агент (областное финансовое управление) разработали схему размещения (внебиржевой рынок), обслуживания и погашения займов.

Положено начало собственной кредитной истории областной администрации, отработан механизм привлечения «живых денег», создан финансовый инструмент, доступный как профессиональным участникам рынка, так и частным инвесторам.

Волгоградские долговые обязательства составляют серьезную конкуренцию федеральным ценным бумагам.

К сожалению, большинство регионов используют привлекаемые средства в основном для уменьшения дефицита местных бюджетов. Однако, выпуск и размещение муниципального облигационного займа позволяет местной администрации кроме этого решать задачи:

· снижение инвестиционной нагрузки на местный бюджет;

· привлечение значительных финансовых ресурсов без увеличения налогового бремени на предприятия региона;

· финансирования социально значимых проектов;

· отработки элементов долгосрочной эмиссионной программы и теологии выпуска и размещения ценных бумаг.

Российский рынок муниципальных облигаций набирает обороты. Переживающая глубокий кризис федеральная бюджетная система сегодня не оставляет иллюзий у региональных и местных органов власти: такие понятия как дотации, дешевые бюджетные ссуды, постепенно уходят в прошлое.

Широчайшее возможность региональным и местным администрациям предоставляет рынок капиталов, как внутренний, так и международный.

Однако работа на этом рынке должна быть чрезвычайно взвешенной и осторожной.

Список использованной литературы

1. Баринов В. Субфедеральные облигационные займы: как повысить ликвидность // РЦБ. – 1997. - № 12. – с. 4.

2. Вольперт В., Исаев Б., Бродский С. Муниципальные облигационные займы в России: опыт и тенденции. // РЦБ. – 1998. - № 4. – с. 29.

3. Дмитриева И., Копейкин А., Новиков А. Кредитный рейтинг муниципального долга. // РЦБ. – 1997. - № 12. – с. 74.

4. Долговые обязательства Волгоградской области: Проспект эмиссии. // Волгоградская правда. – 1995. – 13 июля. – с. 3.

5. Дубов А. Муниципальные облигации в России: практика выпуска и обращения. // РЦБ. – 1995. - № 14. – с. 29.

6. Закон «О Волгоградских государственных ценных бумагах. // Волгоградская правда. – 1996. – 19 декабря. – с. 4.

7. Каратуев А.Г. Муниципальные ценные бумаги в России. // Финансы. – 1997. - № 12. – с. 11.

8. Кравченко В., Кременчуцкая Т. Как регионам добыть деньги. // РЦБ. – 1997. - № 22. – с. 8.

9. Мамчич М., Баренбойм М. Волгоградские обязательства: удачный опыт. // РЦБ. – 1997. - № 12. – с. 16.

10. Милевский Е. Рынок еврооблигаций: из тени на свет. // РЦБ. – 1996. - № 24. – с. 10.

11. Мировой бизнес. Рейтинговые агентства добрались до Китая. // Эксперт. – 1998. - № 8. – с. 47.

12. Новиков А. Инструменты рынка муниципальных ценных бумаг за рубежом. // РЦБ. – 1997. - № 4. – с. 25.

13. О предстоящих выпусках волгоградских долговых обязательств. // Волгоградская правда. – 1997. – 1 февраля. – с. 6.

14. Плотников С., Муниципальные облигации. // Финансовый бизнес. – 1995. - № 2. – с. 24.

15. Регионы полюбили облигации: обзор. // Деловое Поволжье. – 1998. - № 9. – с. 7.

16. Ржаницкий В. DOWNGRADE // Эксперт. – 1998. - № 4. – с. 50.

17. Рыбников А., Жемчугов А. Еврооблигации – катализатор экономического роста? // РЦБ. – 1997. - № 23.

18. Серафини Р. Муниципальные облигации: взгляд со стороны // Рынок ценных бумаг. – 1998. - № 3. – с. 19.

19. Серафини Р. Страхование – способ увеличить ликвидность муниципальных облигаций // РЦБ. – 1998. – № 4. – с. 24.

20. Сухова О. Организация рынка ценных бумаг США. // Рынок ценных бумаг. – 1998. – № 2. – с. 104.

21. Токман В. ВДО 95, 96, 97 . кредитная история продолжается // Деловое Поволжье. – 1998. - № 8. – с. 10.

22. Токман В. Волгоградские муниципальные облигации: лицом к лицу. // Деловое Поволжье. – 1997. - № 46. – с. 8.

23. Токман В. Здравствуй, инструмент, молодой, незнакомый. // Деловое Поволжье. – 1997. - № 42. – с. 10.

24. Федеральный закон РФ «О финансовых основаниях местного самоуправления» // Экономика и жизнь. – 1997. - № 41.

25. Фельдмин А.А. Государственные ценные бумаги: Учебное и справочное пособие / 2-е издание. М.: ИНФРА – М, 1995. – 240 с.

26. Фондовые рынки США. Основные понятия и механизмы, терминология / ООН. – М.: Церих – Пэл, 1992. – 184 с.

27. Фроловский И. Как преобразить долги АПК в «живые» деньги. // РЦБ. – 1997. - № 22. – с. 23.

28. Хиви Д. Финансы местных органов власти в США. // Финансы. – 1995. - № 10. – с. 43.

29. Чижов С. Муниципальные облигационные займы: участники рынка и технлогия погашения. // РЦБ. – 1995. - № 12. – с. 56.

30. Чижов С. Муниципальные облигационные займы: цели выпуска и принципы конструирования. // РЦБ. – 1996. - № 14. – с. 22.

31. Чижов С. Региональные особенности муниципальных займов. // РЦБ. – 1995. - № 16. – с. 40.

32. Шадрин А. Богданов Л. Рейтинг муниципальных облигаций. // РЦБ. – 1997. - № 19. – с. 16.

33. Шадрин А. Перспективы развития рынка муниципальных облигаций. // Вопросы экономики. – 1996. - № 9. – с. 15.

34. Шадрин А.П. Перспективы трансформации российского финансового рынка // Рынок ценных бумаг. – 1998. – № 2. – с. 9.

35. Шилина Г., Кравченко В., Натурина М. Субфедеральные займы разных уровней. // РЦБ. – 1996. - № 5. – с. 46.

36. Шилина Г., Кравченко В., Натурина М. Субфедеральные займы: популярные модели. // РЦБ. – 1996. - № 7. – с. 46.

[1] Обеспечиваются средствами бюджета (при отдельными его статьями и имуществом (либо частью имущества), находящимся в собственности эмитента.

[2] На начало 1996 г.

[3] Некоторые специалисты именуют подобные займы «депозитными» (гарантированно-депозитными), «коммерческими», «спекулятивными», «финансовыми»

[4] На начало 1996 г.

[5] Спрэд приведен к доходности казначейских долговых обязательств США с сопоставимым срока погашения, зафиксированной на дату выпуска соответствующих еврооблигациям