Более того, эти столь необходимые резервы были фактически затрачены на затруднение российского экспорта (особенно экспорта с повышенной обработкой) и в то же время на поддержание наших внешних конкурентов и импортеров продукции, создавая новые рабочие места не в России, а за рубежом.

В то же время Китай, Индия и большинство других стран, осуществляющих в настоящее время массированный прорыв на мировые рынки, специально удерживает курс своей национальной валюты в 4-5 раз ниже ее действительной покупательной способности, чтобы тем самым помочь своим экспортерам. В результате накопленные валютные резервы в России составляют приблизительно 12 млрд. долл., а в Китае (даже без Гонконга) – более 200 млрд. долл. Несмотря на искусственно завышенный курс рубля, Центробанк пытался установить твердый валютный коридор вплоть до 2001 года.

Таким образом, в России создалась в высшей степени уродливая система организации главных финансовых потоков. С одной стороны, все нормальные источники образования государственных (бюджетных) доходов были либо полностью, либо частично парализованы: прямые и косвенные налоги, рублевые и валютные сбережения населения, выручка от продажи государственной собственности по реальным, а не заниженным ценам, возможная продажа земли, доход от государственного кредита и многое другое. Главные деньги страны ушли за границу. С другой стороны, прямые иностранные частные инвестиции были не велики. Государственный бюджет все годы реформ строился на двух не надежных опорах, однако, позволявших покрывать его дефицит: на ''пирамиде'' ГКО, включая и ее валютную часть (более 1/3), и на прямое помощи некоторых внешних партнеров и международных финансовых организаций.

Усугублению кризиса способствовали и внешние факторы:

q общая неустойчивость финансовых рынков развивающихся стран, породившая повальную панику среди иностранных инвесторов (в том числе и держателей ГКО);

q резкое падение мировых цен на нефть, снизившее общие доходы России от экспорта приблизительно на 10-15%.

Пренебрежение российских властей доверием населения, внутренних и внешних инвесторов наглядно выразилось в решениях 17 августа 1998г. и последовавших затем заявлениях первых российских официальных лиц. Были прекращены все платежи держателям ГКО. Однако, этого можно было избежать. Фактически проблема заключается в отношениях между Минфином, с одной стороны, и Центробанком и Сбербанком как главными держателями ГКО, с другой стороны. Эти инстанции могли бы договориться о реструктуризации, о пролонгации, о ''замораживании'' своих пакетов акций. Однако, пострадали держатели коммерческих банков, имевшие неосторожность поверить российскому правительству.

Таким образом, произошедший экономический кризис был фактически подготовлен:

q накоплением ''отсроченной инфляции'' в таких масштабах, которые экономика страны оказалась неспособной обслужить;

q неоправданно низкой долей накопления, то есть государство жило не по средствам, расходуя доходы будущих поколений;

q чисто спекулятивным характером фондового рынка, неотражающим реального состояния экономики;

q полным отсутствием какой-либо государственной программы экономического роста и развития промышленного производства;

q непродуманной фискальной политикой.

Внешние факторы лишь ускорили наступление кризиса в России и увеличили его тяжесть.

Однако начало кризиса было спровоцировано непосредственно правительством. Оно пыталось одновременно в течение короткого срока девальвировать рубль, подкорректировать ставшую неэффективным рынок ГКО-ОФЗ, повысить налоговые поступления в казну, облегчить положение крупнейших банков путем замораживания зачетов с их зарубежными кредиторами, объявить войну неплатежам. Полученные результаты не имели ничего общего с ожидавшимися.

Возможности выхода.

На сегодняшний день нет рецепта быстрого оздоровления денежно-финансовой системы и всей экономики России в целом. Перед страной стоят три возможных выхода: ''плохой'', ''очень плохой'' и ''катастрофический''.

''Плохой'' сценарий.

Источников восстановления равновесия в бюджете, на денежно-финансовом рынке и в целом в экономике в любой стране, попавшей в сходное положение, немного. Все они известны и в той или иной мере должны быть сегодня использованы.

Первый источник – рост доходов государственного бюджета и сокращение его расходов. Резервы заметного роста доходной части бюджета в России довольно велики:

q снижение уровня налогообложения и на этой основе – резкое расширение налогооблагаемой базы вплоть до возвращения значительной части ушедших в теневую экономику предприятий обратно в налоговую систему;

q установление государственной монополии на производство оптовую торговлю спиртным;

q увеличение таможенных сборов, акцизов и рентных платежей;

q дальнейшая приватизация государственной собственности, но не по заниженным, а по реальным ценам;

q продажа земли и т.д.

Однако, главным звеном в налоговой политики сегодня должно стать экстренное погашение бюджетной задолженности перед промышленностью за уже выполненные государственные заказы: известно, что один рубль, выплаченный по государственным обязательствам, дает сейчас казне минимум два рубля бюджетных поступлений в виде уплаченных налогов.

Теперь, после восстановления государственной монополии на производство и оптовую торговлю спиртным, потребуется мощнейший административный нажим с целью преодоления неизбежного сопротивления легальных и подпольных частных производителей и контрабандистов этой продукции. В принципе, одного этого источника достаточно, чтобы покрыть существующий бюджетный дефицит.

Второй источник – займы внутри страны и за рубежом. Теперь, после принудительной конверсии государственных краткосрочных обязательств в долгосрочные, идея ''пирамиды'' ГКО как главного средства покрытия бюджетного дефицита оказалась исчерпанной (кроме того, она уже стала для бюджета абсолютно неэффективной). А долгосрочные государственные займы на 10-20 лет, под достаточно скромный процент, нужно научиться размещать. Понадобятся годы, чтобы рынок вновь поверил в надежность российских государственных ценных бумаг.

Вместе с тем активная политическая и дипломатическая работа может убедить внешних (правительственных и частых) кредиторов предоставить России отсрочку по платежам 1998 – 1999 годов, то есть пролонгировать наиболее важные долги. Не следует исключать и возможности нового (по всей вероятности, последнего) финансового вливания извне около 10-15 млрд. долл., поскольку никто из внешних партнеров не заинтересован в полном экономическом, а, следовательно, политическом крахе страны с таким огромным ядерным потенциалом, как Россия. Однако, надежд на возобновления массированного притока портфельных и прямых иностранных частных инвестиций в ближайшее время не предвидеться.

В прочем, некоторые возможности снижения существующей напряженности в отношениях с внешними кредиторами все же остаются. Например, возможный обмен по договоренности ГКО, находящихся в руках у нерезидентов, на долгосрочные государственные российские обязательства. Возможен обмен просроченных обязательств на участие внешних кредиторов в капитал фактически обанкротившихся российских банков и компаний. Также возможно, расширение допуска иностранных банков на российский рынок. Однако, эти варианты имеют серьезные недостатки, хотя их выгода кажется очевидной.