Появление в конце 80-х годов группы стран с переходной эконо­микой и специфическими условиями инвестирования потребовало разработки особых методических подходов. В начале 90-х годов при­менительно к этим странам рядом экспертных групп (консультацион­ная фирма "PlanEcon", журналы "Fortune" и "Multinational Businesses" и др.) независимо друг от друга были подготовлены упрощенные методики сравнительной оценки инвестиционной привлекательности. Они учитывали не только условия, но и результаты инвестирования, близость страны к мировым экономическим центрам, масштабы инсти­туциональных преобразований, демократические традиции, состояние и перспективы проводимых реформ, качество трудовых ресурсов. В настоящее время комплексные рейтинги инвестиционной привлека­тельности стран мира периодически публикуются ведущими эконо­мическими журналами: "Euromoney", "Fortune", “The Economist”.

Наиболее известной и часто цитируемой комплексной оценкой инвестиционной привлекательности стран мира является рейтинг журнала " Euromoney", на основе которого дважды в год (в марте и сентябре) производится оценка инвестиционного риска и надежнос­ти стран. В этих целях используется девять групп показателей: эф­фективность экономики; уровень политического риска; состояние за­долженности; способность к обслуживанию долга; кредитоспособность; доступность банковского кредитования; доступность краткосрочного финансирования; доступность долгосрочного ссудного капитала; ве­роятность возникновения форс-мажорных обстоятельств.

Что касается регионов, то специалисты рейтинговой службы EA-Ratings (стратегический партнер Standard & Poor’s), а вслед за ними аналитики журнала «Эксперт» все факторы кредитного риска по долговым обязательствам субъ­ектов Российской Федерации под­разделяются на:

● суверенные,

● экономические,

● финансовые,

● долговые,

● административные.

При принятии решений портфельные инвесторы ориентиру­ются на специальные финансовые или кредитные рейтинги стран. На их разработке специализируются наиболее известные эксперт­ные агентства "большой шестерки": Moody’s, Arthur Andersen, Standard & Poor’s, IBCA и др.

В качестве примера приведем категории кредитных рейтингов агентства Standard & Poor’s:

Инвестиционные рейтинги:

- ААА - возможности эмитента по выплате долга и процентов чрезвычайно велики;

- АА - возможности эмитента по выплате долга и процентов достаточно велики;

- А - возможности эмитента по выплате долга и процентов достаточно вели­ки, но зависят от впутриэкономической ситуации;

- ВВВ - возможности эмитента по выплате долга и процентов зависят от внутриэкопомической ситуации на момент погашения.

Спекулятивные рейтинги:

- ВВ - нестабильность впутриэкономической ситуации может повлиять на платежеспособность эмитента;

- В - ограниченная платежеспособность эмитента, соответствующая тем не менее текущему объему выпущенных обязательств.

Аутсайдерские рейтинги:

- ССС - некоторая защита интересов присутствует, однако риски и неста­бильность высоки;

- СС - платежеспособность эмитента сильно зависит от внутриэкономической ситуации;

- С - платежеспособность эмитента полностью зависит от внутриэкономической ситуации;

- О - долги просрочены.

Создание благоприятного инвестиционного климата в России является одним из важнейших условий привлечения инвестиций и последующего экономического роста страны. Сейчас же позиции России и стран СНГ в зарубежных рейтингах незавидны. В отличие от Советского Союза, который в рейтинге "Euromoney" за 1988 г. занимал 17-е место после Италии и Тайваня, ни одна из бывших республик СССР не сумела попасть в число 50 стран с наиболее благоприятным инвестиционным климатом. Очередной экономичес­кий кризис отбросил Россию за пределы первой сотни инвестиционн­о привлекательных стран (март 1997 г. – 91 место, сентябрь 1998 г. – 129 место). Неблагоприятный по сравне­нию со многими другими странами мира инвестиционный климат в России является главной причиной дефицита как отечественных, так и иностранных инвестиций и "бегства" российского капитала за границу в более привлекательные страны.

Россия – страна настолько резких межрегиональных эконо­мических, социальных и политических контрастов, что потенциаль­ный инвестор при наличии достаточной информации об инвести­ционном климате может выбрать регион с наилучшими условия­ми инвестирования. Именно такая информация должна содержать­ся в региональных рейтингах инвестиционной привлекательнос­ти (инвестиционного климата). К сожалению несмотря на то, что в некоторых регионах положение лучше чем в целом по России, не принято, чтобы кредитный рейтинг части территории государства был выше общегосударственного рейтинга. Поэтому международный имидж России сильно влияет на возможности регионов по привлечению инвестиций.

Из 79 государств, которым присвоены рейтинги агент­ства Standard & Poor’s только две страны имеют кредитные рейтинги долговых обязательств в категории ССС: Россия (ССС—) и Индонезия {ССС+). Единственной страной, чей рейтинг ниже России. является Пакистан (СС). И Россия, и Пакистан не исполнили свои обя­зательства по отдельным классам задолженности, поэтому присвоен­ные им кредитные рейтинги эми­тентов были изменены на катего­рию SD (выборочный дефолт).

В 1997 году Администрация Самарской области решила пройти процедуру присвоения кредитного рейтинга, поскольку в этом году было принято решение о подготовке выпуска еврооблигационного займа Самарской области, где одним из главных условий выпуска займа являлось получение эмитентом (Администрацией Самарской области) международного кредитного рейтинга в ведущих рейтинговых агентствах. Но в связи с финансовым кризисом 1998г. и девальвацией рубля Администрация области отказалась от выпуска еврооблигационного займа.

14 января 1998 года рейтинговое агентство "Moody’s" присвоило Самарской области рейтинг «Ва2», а 16 января "Standard & Poor's" - «ВВ-». В это время рейтинг, присвоенный региону, соответствовал рейтингу России. Эта оценка позволяла Администрации области осуществлять заимствования на внешнем рынке капитала.

Снижение кредитного рейтинга страны в период с 11 марта 1998 года до 16 сентября 1998 года повлекло за собой снижение рейтингов субъектов Российской Федерации, где снижение Самарской области не было исключением. Поэтому к 16 сентябрю 1998 г. кредитный рейтинг Самарской области был на уровне «ССС-».

28 октября 1999 г. рейтинговое агентство "Standard & Poor's", после проведения необходимого анализа, подтвердило рейтинг Самарской области повысив его до «ССС». Негативный прогноз развития сменился на стабильный. Самарская область получила рейтинг, аналогичный рейтингу Санкт-Петербурга, и выше рейтингов г. Москва (ССС-) и Российской Федерации (ССС-, SD).

Рейтинг «ССС», присвоенный Самарской области, отражает стабильность экономической ситуации в области, консервативность финансовой политики, низкий уровень прямого долга на фоне общей обстановки в Российской Федерации.