Рассмотрим эти составляющие более подробно.

1. Инвестиции за счет собственных средств предприятий и организаций.

Данная составляющая является самой весомой, на нее приходится свыше 60% общего объема инвестиций в основной капитал.

Вместе с тем, во-первых, потенциал инвестиций за счет собственных средств предприятий недоиспользуется, поскольку большая часть дополнительных доходов предприятий, поступающих в денежной форме, направляется на выплату заработной платы, расчеты с бюджетами и внебюджетными фондами, погашение кредиторской задолженности, наращивание оборотного капитала. Во-вторых (и это-главное), возможности действия факторов, обусловивших существенное улучшение финансового положения предприятий (медленный рост заработной платы и цен на продукцию и услуги естественных монополий, наращивание масштабов импортозамещения и сырьевого экспорта), постепенно исчерпываются. В результате растут издержки производства, ухудшается относительная конкурентоспособность российских предприятий по сравнению с условиями, сложившимися сразу после кризиса, снижаются темпы роста производства. Без задействования более сложных и фундаментальных факторов устойчивость позитивной динамики финансовых результатов работы предприятий и, соответственно, инвестиций за счет их собственных средств проблематична.

2. Иностранные инвестиции в российскую экономику.

Иностранные инвестиции в годы реформ демонстрировали существенно лучшую динамику, чем внутренние инвестиции (по темпам роста). Вместе с тем масштабы иностранных инвестиций несопоставимы с размерами российской экономики.

Общий объем накопленных иностранных инвестиций на начало 2000 года составил 29,25 млрд. долл., в том числе прямых инвестиций – 12,76 млрд. долларов. Динамика положительных темпов роста прямых иностранных инвестиций, прерванная в период кризиса, восстановилась.

В отраслевом разрезе наиболее привлекательными для иностранных инвесторов (как по прямым инвестициям за 1999 год, так и по их накопленным объемам) являлись топливная промышленность, пищевая промышленность, торговля и общественное питание, транспорт и связь.

В страновой структуре иностранных инвестиций в российскую экономику наряду с США, Германией, Великобританией и другими ведущими экономическими государствами стали занимать заметное положение Кипр, Гибралтар и другие специфические (с точки зрения их связей с российским бизнесом) страны. С одной стороны, это говорит о наметившейся тенденции частичного возврата в Россию “сбежавшего” ранее капитала. С другой стороны, такое страновое представительство заставляет усомниться в том, что иностранные инвестиции в Россию, даже прямые (во всяком случае, их значительная часть) несут с собой новые технологии и менеджмент.

3. Инвестиции за счет средств консолидированного бюджета.

Эта составляющая инвестиций в основной капитал, в условиях сложной ситуации с бюджетом и незащищенности соответствующих бюджетных статей, демонстрирует снижающуюся динамику, как по реальным объемам (с учетом индекса инфляции), так и по ее доле в общем объеме инвестиций: с 15,6% в 1998 году до 14.7% в 2000 году. В I квартале текущего года, несмотря на выполнение годового бюджета по расходам на 25%, государственные инвестиции профинансированы в объеме лишь 9.6% от годового назначения.

4. Инвестиции за счет кредитов банков.

Банковская система вовлечена в процесс активизации инвестиционной деятельности пока еще слабо. Удельный вес банковских кредитов в инвестициях в основной капитал в последние годы не растет и составляет около 4%. В реальном выражении докризисный уровень кредитования банками производства не восстановлен.

Одной из причин такого положения является недостаточный уровень капитализации банковской системы, что не позволяет банкам предоставлять инвестиционные кредиты. Анализ первых 25-ти из 300 крупнейших российских банков показывает, что характерное значение размера их собственного капитала находится в интервале 1,0 – 2,0 млрд. руб. Получить инвестиционный кредит в банках с таким уровнем капитализации на длительный срок, учитывая строительство и период окупаемости проекта, при условии, что сумма кредита одному заемщику не должна превышать 25% капитала банка, весьма сложно.

Предлагаемые банками ставки кредитования несопоставимы с уровнем рентабельности инвестиционных проектов. Так, процентные ставки по кредитам, предоставляемым организациям и предприятиям в рублях на срок от 1 до 3 лет, составляют в настоящее время свыше 30% годовых.

Одним из направлений привлечения инвестиционных ресурсов и прежде всего частного капитала, в условиях отсутствия ликвидного обеспечения ссудного капитала, является эмиссия и продажа части акций заинтересованным инвесторам. Однако этот способ привлечения финансовых ресурсов, по существу бесплатный, еще практически не нашел своего применения.

5. Инвестиции за счет средств населения.

Эта составляющая инвестиций в основной капитал представлена явно недостаточно. Единственный заметный ее компонент - средства населения на жилищное строительство, явившиеся существенным фактором роста ввода в действие жилья. Доля средств населения на жилищное строительство в общем объеме инвестиций в основной капитал в последние годы растет, хотя и остается еще относительно скромной (5.4%, по оценке, в целом за 2000 год).

Отсутствует эффективный механизм трансформации сбережений населения в инвестиции. В 1999 году - начале текущего года происходило постепенное восстановление доверия населения к государству и банковской системе. Вместе с тем докризисный уровень остатков рублевых вкладов населения в банковской системе в реальном выражении (с учетом инфляции) не восстановлен.

Таким образом, ситуация в инвестиционной сфере экономики России является сегодня достаточно противоречивой.

Глава II. Причины снижения инвестиционной активности

Сочетание инвестиционного и производственного спада соответствует классическим признакам экономического кризиса рыночного типа. Прежняя (дореформенная) экономическая система в России, как известно, обладала сверхмощной инвестиционной сферой, способной обеспечивать высокие темпы ввода основных фондов: еще в середине 80-х гг. ежегодно вводилось до 7-8% основных фондов при нормативе выбытия около 2%.

В целом страна дорого заплатила за непродуманный вариант перехода к рынку, начатый с цен и торговли, а не с мер по изменению отношений к собственности, скоординированных с учетом развития рыночных инфраструктур, инвестиционного цикла, институциональных изменений всех сторон промышленной экономики. Поэтому при более чем ограниченной инвестиционной направленности в производящую сферу на большинстве предприятий наблюдался развал производственного и трудового потенциала, сохранение и приумножение которых предполагают постоянные инвестиции. В результате постепенно формировался тип экономики, характерный для развивающихся стран, занимающих место сырьевых придатков индустриально развитых государств Запада. Такому процессу способствовала и другая крайне опасная тенденция, связанная с отсутствием необходимых средств, - это понижение удельного веса наукоемких и высокотехнологичных производств.