Дальнейшим продолжением маркетинга стало проведение презентаций данного выпуска - “роуд-шоу” в восьми местах в Европе и Америке. Настоящий выпуск еврооблигаций отличался от предыдущего направленностью в сторону американских инвесторов. Поэтому большинство презентаций (пять) было проведено в США. Они прошли в Миннеаполисе, Чикаго, Нью-Йорке, Хартфорде и Бостоне. В Европе презентации прошли в Женеве, Цюрихе и Лондоне.

Кредитный рейтинг Казахстана был установлен основными рейтинговыми агентствами мира - Moody’s, Standard & Poor (S&P) и IBCA. Основной рейтинг делался по следующим показателям - внешний долг и общий рейтинговый обзор. Все агентства дали примерно одинаковую оценку Республики Казахстан - Ва3 - Moody’s, BB - S&P и IBCA. Рейтинг станы существенно влияет на успех размещения облигаций, поэтому периодические улучшения позиций страны в рейтинге являются необходимым условием для этого. Процентная ставка по пятилетним еврооблигациям Казахстана 1997 года была назначена около 8,375%, что, согласно статистике, является одним из наиболее конкурентоспособных и низких ставок среди стран с подобными рейтингами.

Распределение среди инвесторов в географическом плане было следующим: 45% инвесторов были из США, 40% - из стран Европы, 15% - из стран Азии[4]. По типу инвесторов распределение можно было классифицировать следующим образом: 20% - банки, 70% - институциональные инвесторы и 10% - частные лица.[5]

Журнал “Евроуик” приводит различные примеры выпусков еврооблигаций СНГ. Одним из основных примеров сравнения был выпуск пятилетних облигаций Российской Федерации. Россия выпустила эти облигации с купоном 9,25% на сумму 1 миллиард долларов США с начальным спрэдом 345 основных пунктов над ставкой казначейства США по пятилетним облигациям. Однако в отличие от выпуска Казахстана, спрэд после запуска увеличился до 378 основных пунктов. Этому в большей степени способствовали неуверенность иностранных инвесторов в стабильности российского правительства, а также заявления Международного валютного фонда о неудаче правительства России в сборе налогов на отчетный период.

Кризис на фондовых рынках мира в ноябре 1997 повлек сильный спад активности на рынках капитала. Эффект кризиса был настолько негативен, что это отразилось на повышении спрэда всех выпусков в регионе. Тем не менее, казахстанские еврооблигации опять находились в лучшем положении, чем российские. 20 ноября 1997 года казахстанские бонды котировались со спрэдом в 416 основных пунктов, в то время как подобные российские бумаги котировались со спрэдом в 470 основных пунктов, при том, что кредитный рейтинг России находился выше чем рейтинг Казахстана. Несмотря на кризис, еврооблигации Казахстана торговались на протяжении всего периода и в сравнении с другими финансовыми инструментами стран СНГ были наиболее активными.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. М.: 1997г.

2. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции .М.: 1997г.

3. Пебро М. Международные экономические, валютные и финансовые отношения.-М.:1994г.

[1] Согласно существующему законодательству в Республике Казахстан, муниципальные власти не могут выпускать еврооблигации. Данное ограничение применяется ко всем видам заимствования. Проблемой является отсутствие определения понятия муниципальной собственности в действующем законодательстве

[2] ???

[3] ????

[4] Преимущественно из Кореи

[5] по данным JP Morgan