Взгляд США на валютный союз постепенно стал менее эмоциональным и более практическим. В определенной мере от жизнеспособности евро зависит и судьба экономических отношений между США и Евросоюзом. В 1996 г. оборот взаимной торговли составил 560 млрд. дол., а объем взаимных капиталовложений - 721 млрд дол. Если введение евро будет сопряжено с крупными экономическими трудностями, то волны от них быстро докатятся через Атлантику. По словам заместителя министра финансов США Лоуренса Саммерса, если Европа будет процветать, то это поможет и процветанию Соединенных Штатов. Провал валютного союза, безусловно, затормозил бы развитие всей мировой экономики. В качестве первого жеста доброй воли на встрече глав государств "восьмерки" 21-22 июня 1997 г. в Денвере с подачи США будущая европейская валюта получила официальное признание на международном уровне.

У Соединенных Штатов есть еще одно основание желать успеха ЭВС. Для американских экспортеров сильная европейская валюта гораздо более выгодна, чем слабая. Ведь заниженный курс евро может привести к потере США их конкурентных позиций на международных рынках. Американский бизнес также, похоже, не прочь воспользоваться выгодами от расширения и модернизации западноевропейского финансового рынка. В июне 1998 г. американская NASDAQ Stock Market и Франкфуртская фондовая биржа Deutsche Borse AG объявили о том, что пришли "к пониманию относительно необходимости сотрудничества", т. е. создания единой трансконтинентальной торговой системы.

1.5. Введение евро и возможные последствия для России

Введение евро неизбежно затронет и Россию. На долю ЕС приходится более 30% отечественной внешней торговли, по оценке автора, в западноевропейских валютах (в основном в немецких марках) деноминировано 35 - 40% внешнего государственного долга России.

Ряду российских государственных и частных структур придется иметь дело с евро уже с будущего года. Так, все имеющиеся активы, обязательства и контракты в ЭКЮ будут автоматически с 1 января 1999 г. пересчитаны в евро. На ЕС приходится 26% российского импорта, определенная часть из которого наверняка будет переведена в евро. Очень вероятно, что при предоставлении ссуд российской стороне (как государственным, так и частным заемщикам, в том числе в рамках внешнеторговых сделок) кредиторы из валютного союза будут предлагать займы в евро. Если в ЕС на евро переключатся биржи и аукционы, то же придется сделать российским экспортерам и импортерам данных товаров.

Евро потребуется для операций с государственными ценными бумагами стран валютного союза, поскольку подавляющая их часть сразу же будет пересчитана в единую валюту. Российским предприятиям с участием западноевропейских ТНК предстоит вести в евро учет и отчетность, так как большинство крупных корпораций намерены перейти на расчеты в евро с начала 1999 г. Использование евро может быть выгодно российским компаниям, имеющим широкие связи в Европе (внешнеторговые организации, тур агентства, транспортные компании), так как расчеты в одной валюте позволят экономить на конверсии и увеличить скорость оборота.

После перехода на единую валюту покупателям станет намного легче сравнивать цены на аналогичные товары, производимые в разных странах ЕС. В результате ожидается усиление конкуренции как между промышленными предприятиями, так и между банками, страховыми, транспортными компаниями. От этого должны выиграть потребители и внутри, и за пределами ЕС. Коллективная валюта может заметно оживить ситуацию на европейских фондовых рынках. Все ценные бумаги стран валютного союза будут котироваться в одной и той же денежной единице, и у инвесторов, по всей видимости, возникнут дополнительные возможности для более оперативного управления своими пакетами ценных бумаг.

Вместе с тем новой валюте, несмотря на все ее преимущества, на российском рынке предстоит долгая и упорная борьба с долларом. На него сейчас приходится до 80% внешнеторговых контрактов нашей страны и до 90% активов коммерческих банков в иностранной валюте. Чтобы евро укрепилась в России, выгоды от ее использования должны перевесить достоинства доллара. А он, как известно, прочно укоренился на отечественном рынке.

Долларизация российской экономики имеет ряд веских причин. Во-первых, за годы стремительной инфляции как для предприятий, так и для населения доллар стал основной устойчивой валютой, олицетворением надежности и стабильности. Во-вторых, 90% российского экспорта представлено сырьем и полуфабрикатами. А цены на эти товары, как правило, котируются в мире в долларах. В итоге они-то и составляют подавляющую часть поступающей в страну иностранной валюты. Российские поставщики, получив платеж в американской валюте, стараются избежать обмена и связанных с ним потерь. Поэтому многие импортные товары, даже ввозимые из Западной Европы, Россия покупает на доллары. В-третьих, в последние годы курс доллара по отношению к западноевропейским валютам устойчиво повышался. Поэтому многие российские экспортеры безоговорочно переключились на доллары. В-четвертых, у доллара в России имеется еще одно важное для банкиров, но малоизвестное широкой публике преимущество - удобная разница во времени с Соединенными Штатами. Когда в России и в Европе рабочий день заканчивается, в США он только начинается, что позволяет российским банкам разместить там имеющиеся свободные средства на сверхкраткосрочные (суточные) депозиты.

И наконец, Россия по сравнению с государствами Центральной и Восточной Европы, заметно слабее вовлечена в международное разделение труда. Так же, как у любой крупной страны (например США или Китая), ее экономика меньше зависит от внешней торговли, чем у небольших государств. Поэтому доля фирм, связанных с компаниями в ЕС, здесь значительно ниже, чем, например, в Польше или Венгрии. Многие российские предприятия имеют одного-двух стратегических партнеров в Западной Европе и, отработав с ними схему платежей в долларах, они не видят мотивов переключаться на другую валюту.

Судьба евро в России зависит не только от ее объективных качеств и поведения на мировых финансовых рынках, но и от того, удастся ли России и ЕС урегулировать возникающие между ними сложности.

Первая - пересчет, или редсноминация, внешнего государственного долга. Из 130 - 140 млрд. дол, общей задолженности более 50 млрд. приходится на немецкие марки. В течение 1997 - 1998 гг. Россия выпустила два транша евробондов (второй и четвертый) - каждый на срок семь лет и на общую сумму 3,25 млрд. немецких марок. Основная часть долгов в немецких марках и других западноевропейских валютах будет возвращаться после 2002 г., когда эти валюты перестанут существовать. Если после 1 января 1999 г. будет решено выпускать евробонды в валюте, отличной от долларов США, то по логике вещей ею будет евро, так как это облегчит размещение обязательств на западноевропейском рынке.

В силу международного принципа lex monetae (согласью которому реденоминацию проводит страна, чья валюта использована при эмиссии обязательств) Россия не может самостоятельно решать вопросы пересчета долга и должна согласовывать их с Евросоюзом в целом или с отдельными его странами. Задача состоит в том, чтобы обеспечить возврат долга на условиях не хуже тех, на которых производились бы выплаты в национальных валютах. Потенциальные трудности могут возникнуть при пересчете процентных платежей, а также из-за отклонения рыночного курса той или иной национальной валюты по отношению к евро от официального (с 1 января 1999 г. курс всех 11 национальных валют будет жестко зафиксирован по отношению к евро; сейчас валюты привязаны друг к другу, но не к евро) или роста курса евро по отношению к доллару, поскольку в долларах поступает основная часть российской экспортной выручки.