Þ осуществляет надзор за соответствием объема выпуска ценных эмиссионных бумаг их количеству в обращении;

Þ устанавливает соотношения между размерами объявленной эмиссии акций на предъявителя и оплаченного уставного капитала.

Федеральная комиссия принимает решения (в форме постановлений) по вопросам регулирования, как самого рынка ценных бумаг, так и деятельности профессиональных участников рынка, саморегулируемых организаций профессиональных участников и контроля за соблюдением законодательства Российской Федерации и нормативных актах о ценных бумагах.

Таким образом, государственное регулирование инвестиционной деятельности на фондовом рынке в России осуществляется различными способами и проявляется в различных формах.

Во-первых, государство посредством законодательных и подзаконных актов устанавливает общие правила функционирования рассматриваемого специфического сегмента формирующейся в России рыночной экономики, а также крут и пределы правоспособности субъектов, работающих на рынке ценных бумаг.

Во-вторых, государство создает соответствующую систему органов и учреждений, уполномоченных им для оперативного регулирования деятельности на фондовом рынке и контроля за соблюдением прав инвесторов и выполнения установленных правил работы с ценными бумагами профессиональными участниками данного рынка.

Наконец, государство само (в лице уполномоченных федеральных органов и органов исполнительной власти субъектов Российской Федерации) напрямую работает с инвесторами, выпуская и реализуя государственные ценные бумаги, выступая при этом в качестве эмитента и одновременно гаранта их возвратности.

Цитата из пресс-конференции в Москве генерального директора Московской межбанковской валютной биржи Александр Захаров.

Он сказал, что ММВБ и ряд других участников фондового рынка при поддержке Российского союза промышленников и предпринимателей разработали и направили в правительство "Программу поддержки деятельности российских предприятий - эмитентов на рынке ценных бумаг".

Участники фондового рынка полагают, отметил А.Захаров, что важным условием восстановления денежного спроса на российские ценные бумаги является проведение государством соответствующей политики. Она, в частности, должна включать в себя создание системы государственного страхования и гарантирования розничных инвестиций в ценные бумаги, разработку системы правовых мер по защите интересов мелких инвесторов на фондовом рынке, поддержку внутреннего корпоративного спроса на ценные бумаги, связанные с инвестициями, путем установления соответствующих налоговых льгот. По мнению А.Захарова, конкретная поддержка деятельности отечественных предприятий-эмитентов должна состоять в выпуске государственных ценных бумаг - государственных инвестиционных облигаций под крупные отечественные инвестиционные проекты, ежегодном выводе при поддержке государства на организованный фондовый рынок не менее 50-70 крупных российских предприятий. На сегодняшний день, заметил гендиректор ММВБ, на фондовом рынке действует 10 максимум 20 крупных эмитентов.

В числе других мер А.Захаров назвал необходимость формирования реестра из 2-3 тыс предприятий реального сектора для проведения с ними постоянной работы по подготовке их выхода на фондовый рынок. С другой стороны, необходимо развивать инфраструктуру инвестиционного консультирования предприятий реального сектора, полагает он

Прайм-ТАСС (сайт в Internet www.prime-tass.ru)

7. Налоговая политика государства, как регулировщик инвестиций.

Государственное регулирование частных капиталовложений в условиях недоинвестирования реального сектора экономики должно быть направлено на обеспечение предпринимателям достаточно высокой нормы прибыли. Главным методом государственного воздействия на норму и массу чистой прибыли частных компаний является налоговая политика. Можно выделить два важнейших направления налоговой политики государства, влияющих на развитие промышленности.

Во-первых, воздействуя посредством налогов на уровень сбережений населения, амортизационных фондов фирм и их нераспределенной прибыли, т.е. на величину потенциальных источников финансирования инвестиционных программ фирм, государство влияет на важнейшие макроэкономические пропорции, в частности, на распределение национального дохода между накоплением и потреблением.

Во-вторых, используя целенаправленные налоговые льготы, а также законодательство, государство воздействует на соотношение между инвестициями фирм в активную и пассивную часть основных фондов, на скорость воспроизводства основного капитала в промышленности страны, стимулирует инвестиции промышленных фирм в приоритетные, с точки зрения государства, направления, влияет на региональное размещение инвестиций.

К инструментам налоговой политики представляется возможным отнести следующие: прямое снижение ставки налога на прибыль, предоставление налоговых каникул для новых предприятий, отсрочка уплаты налога, скидка с налога в случае приобретения предприятием нового оборудования отечественного производства (так называемая инвестиционная налоговая скидка) и т.д.

8. Денежно-кредитная политика государства, как регулировщик инвестиций.

Важнейшей функцией государства в переходной экономике, наряду с прямым инвестиционным финансированием за счет бюджетных ресурсов, является создание мотивационного механизма привлечения кредитных ресурсов для формирования финансовой базы инвестирования на возвратной основе.

Мировой опыт свидетельствует, что в условиях переходной экономики кредитно-денежные инструменты выполняют двоякую функцию: регулирования деятельности кредитных институтов, денежного рынка и экономики в целом с целью достижения финансовой стабилизации, с одной стороны, и стимулирования инвестиционной деятельности в приоритетных сферах экономики, отраслях и регионах - с другой. Избежать такой двойственности, даже противоречивости, на переломных этапах экономического развития не удавалось ни одной стране. А потому проблема сводится к нахождению разумного соотношения между этими началами (или приоритетами антикризисной политики) с учетом складывающихся в данный момент социально-экономических реалий.

Возможно, расширению масштабов и совершенствованию механизма кредитного финансирования инвестиций в условиях кризиса российской экономики способствовало бы также создание государственного банка, функцией которого должно стать исключительно льготное кредитование инвестиций в приоритетные направления.

Наиболее сложным является формирование финансовых ресурсов подобного банка. Возможно использование инвестиционных статей бюджета для рефинансирования учреждений (банков) развития будет более перспективно, чем отечественная практика долевой поддержки проектов, отобранных по критерию коммерческого эффекта.

8. Денежные сбережения населения как источник инвестиций.

Сбережения населения во всем мире считаются одним из основных источников для инвестирования. В последние годы предпринимаются многочисленные и разносторонние попытки привлечь сбережения российских граждан для целей инвестирования реального сектора экономики. При этом некоторые иллюзорно полагают, что достаточно заинтересовать население в хранении денег в банке, который вложит их в производство, и все изменится - начнется экономический рост.