Столь же негативны последствия незагруженности мощностей и для инвестиционной деятельности. Сдерживается мотивация к инвестирова­нию, ограниченные финансовые средства предприятий идут на обслужива­ние текущей хозяйственной деятельности (в том числе содержание и ремонт устаревшего оборудования), а не на реализацию проектов обновления про­изводства.

Заключение

В заключение необходимо отметить, что для того чтобы восстановить воспроизводственные процессы в экономике, преодолеть кри­зис, повысить конкурентоспособность продукции и компенсировать ожи­даемое выбытие устаревшего основного капитала, требуется активизиро­вать инвестиционную деятельность. Для устойчивого экономического роста (со среднегодовыми темпами 5% в год) норма накопления (в масштабе сопоставимых цен 1991 г.) должна воз­расти в 1,5-1,8 раза, т.е. с нынешних 8,7% до 13-15,6% ВВП (а в масштабе текущих цен с 20 до 30-36%)*.

Хотя такие масштабы накоплений близки к показателям развитых стран, для отечественной экономики они минимальны. Меньший их уро­вень недостаточен для подъема народного хозяйства. Слабая конкурентоспособность производства и выбытие обесцененного капитала могут способствовать переходу в продолжительную стадию нулевого экономического роста. Ее главные особенности - низкие (близкие к нулевым) темпы производства, узкая материальная база для

_

* Экономист 1998 №5

накоплений, стабилизационные тен­денции и небольшой экономический рост лишь в рамках конкурентоспо­собного производственного аппарата на фоне углубления кризисного спада в секторах с высокой долей перенакопления устаревшего капитала, не имеющих собственных финансовых источников для инвестиционного раз­вития.

Нереально решить проблему накоплений и инвестирования с помощью простых инструментов макроэкономического регулирования. Причины инвестиционного кризиса кроются в незавершенности рыночных преобразований, слабой инвестиционной привлекательности реального сектора и его крайне нездоровом финансовом положении.

Формирование предпосылок макроэкономической финансовой стабили­зации (снижение дефицита бюджета, ставки процента и уровня инфляции) необходимо, но недостаточно для роста инвестиционной активности. Тре­буется как минимум завершение финансовой стабилизации, причем не только на макро-, но главным образом на микроуровне. Иначе говоря, надо повысить ликвидность производства, оздоровить его финансы, снизить задолженность по внешним заимствованиям до относительно "безопасного" и финансово необременительного предела, увеличить прибыльность инвести­ций до уровня, превышающего доходность безрисковых операций финан­сового рынка, в том числе государственных долговых заимствований.

Не менее важно создание "критической" массы предприятий с четкой перспективой их развития, способствующих оживлению всей экономики. Они должны быть "открыты" для вложения капиталов частных инвесторов, иметь эффективные проекты реконструкции и перевооружения, готовность использовать растущие в стране сбережения. Приоритетны также снижение затратной нагрузки на экономику со стороны недееспособных производств и оздоровление реального сектора за счет санирования предприятий, выво­да из эксплуатации физически изношенного основного капитала, формиро­вания рынка бывшего в употреблении оборудования.

Создание благоприятного инвестиционного климата с опорой только на рыночные механизмы чревато потерями для реформ, отсрочкой выхода из кризиса. Решение такой задачи немыслимо без активной роли государства в экономике. Ключевые направления государственной экономи­ческой политики заключаются прежде всего в стимулирование внутреннего платежеспособного спроса на отечественную продукцию. Оно поможет возобновить экономи­ческий рост на относительно конкурентоспособных мощностях, без которо­го не удастся решить назревшие социально-экономические проблемы, по­высить реальные доходы и потенциал сбережений, требуемых для модерни­зации производства. Должны быть использованы неинфляционные методы стимулирования внутреннего платежеспособного спроса. Среди них - пере­ключение спроса на изделия отечественных производителей, в том числе по линии бюджетных закупок, осуществление активной протекционистской политики для продвижения сырьевой и переработанной продукции на внешние рынки, расширение практики "связанного" кредитования зарубеж­ных партнеров, и главным образом стран СНГ, под закупки отечественных изделий, создание благоприятных условий сбыта высокотехнологичной продукции на внутреннем рынке (в том числе на лизинговой основе) и др.

Необходимо государственное содействие институциональным пре-образованиям, в том числе становлению механизмов рынка и эффективной трансформации сбережений в инвестиции. Требуется активизировать рабо­ту государства с рыночными институтами, осуществляющими такую транс­формацию ресурсов в реальные активы, путем развития системы негосу­дарственного пенсионного обеспечения и страхования, создания сберегательных и специализированных инвестиционных структур для предпри­ятий и населения. Имеются в виду и государственные займы у междуна­родных финансовых организаций для становления небанковских финансо­вых учреждений, переориентация части займов на мировых рынках на ре­конструкцию производства, что помогло бы решить проблему дефицита финансовых ресурсов для инвестирования.

Важно усилить инвестиционную направленность банковской деятель­ности, которая пока не готова, аккумулировать достаточные средства для использования в реальном секторе экономики. Это результат финансовой "маломощности" большинства банков, отсутствия опыта работы с инвести­ционными проектами и высоких рисков их кредитования, непрозрачности информации о заемщиках, непривлекательности условий кредитного фи­нансирования инвестиций.

Приоритетные задачи в этой области: усиление инвестиционной на­правленности коммерческих банков путем введения в банковское законода­тельство категории инвестиционных кредитов с особым режимом резерви­рования; частичная переориентация кредитной политики Сбербанка, кон­центрирующего подавляющую долю частных сбережений, с преимущест­венного вложения своих активов в государственные ценные бумаги на кредитование эффективных инвестиционных проектов реального сектора через его специализированные филиалы или инвестиционные структуры; разви­тие нормативной базы банковской деятельности, принятие закона о страхо­вании частных вкладов и др.

Нужны активная государственная поддержка инвестиционной деятельности и стимулирование притока капиталовложений в произ­водство. Неблагоприятная общеэкономическая конъюнктура и острые бюджетные проблемы в прошлые годы во многом ограничивали возможно­сти централизованной поддержки инвестиционной сферы и вынуждали го­сударство путем займов активно переключать ресурсы рынков капитала на финансирование текущих нужд социально-экономического развития. Такая политика не может продолжаться; она уже оказала крайне негативное воз­действие на инвестиционную деятельность. Необходимо осуществление максимально сбалансированной политики долговых заимствований, спо­собствующей переливу капиталов в реальный сектор, что предполагает использование как минимум части мобилизуемых ресурсов внутренних и внешних займов на инвестирование.