Вместе с тем, биржевой валютный рынок остается одним из ключевых сегментов валютного рынка, в силу своей прозрачности, информационной открытости, а также в силу того, что курсы валют по результатам торгов на валютных биржах и объемы операций на рынке служат ориентиром для сделок на межбанковском валютном рынке.

Операции внебиржевого валютного рынка осуществляются непосредственно между банками, при содействии брокерских контор, а также на торговых площадках. Перспективы развития валютного рынка связаны с развитием именно межбанковского валютного рынка, который способен придать динамизм валютным операциям, наиболее полно отвечать потребностям банков и клиентов. В то же время события последних двух лет показали примитивизм, стихийность и ненадежность сложившегося межбанковского валютного рынка в плане взаимоотношений между банками, а также банками и их клиентами.

-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

* Федоров М.В."Валюта,валютные системы и валютные курсы".-М.:ПАИМС,1995

Еще одним важным сегментом валютного рынка Росси является рынок наличной валюты. Легальный рынок наличной валюты России возник в начале 1992 года после того, ка граждане Российской Федерации получили возможность на законных основаниях осуществлять операции с наличной иностранной валютой. Ключевую роль в возникновении и развитии рынка наличной иностранной валюты сыграл Указ Президента Российской Федерации "О либерализации внешнеэкономической деятельности" от 15 ноября 1991 года № 213. Он содержал основные положения, которые в дальнейшем были развернуты в нормативных документах Банка России:

- "разрешить банкам, уполномоченным на ведение валютных операций на территории РСФСР, открывать валютные счета всем юридическим лицам и гражданам. Иностранная валюта, находящаяся на счетах граждан,выдается по их требованию без каких-либо ограничений и разрешений;

- отменить ограничения на участие граждан и юридических лиц, зарегистрированных в РСФСР, в проведении валютных операций через уполномоченные банки, включая ограничения на покупку иностранной валюты.

Установить, что продажа иностранной валюты юридическим лицам, зарегистрированным на территории РСФСР, осуществляется только для целей импорта товаров и услуг, а также иностранным инвесторам для перевода прибыли и дивидендов;

- запретить на территории РСФСР расчеты и платежи между юридическими лицами и гражданами в иностранной валюте, за исключением оплаты труда и расчетов в магазинах, расположенных на территориях, имеющих экстерриториальный статус".*

Создание легального рынка наличной валюты отвечало объективным потребностям развивающейся рыночной экономики. Многочисленные запреты, действовавшие в период существования СССР, были неэффективными и привели к образованию значительного по объему операций нелегального внутреннего валютного рынка. Основной причиной, обеспечившей развитие нелегального рынка, был существенный разрыв между официальным курсом рубля и тем курсом, который складывался на этом рынке. Положение Указа Президента о том, что "курс рубля к иностранным валютам складывается на основе спроса и предложения на аукционах, биржах, межбанковском рынке, при купле-продаже валюты коммерческими банками и другими юридическими лицами и гражданами" * , стало ключевым для легализации внутреннего рынка наличной валюты.

С 1992 года рынок наличной валюты стал составной частью инфраструктуры внутреннего валютного рынка. Впервые граждане России получили право выбирать, в какой форме им лучше держать свои сбережения - в наличных рублях, во вкладах в банках, в наличной иностранной валюте или на валютных вкладах в уполномоченных банках. С этого момента развитие рынка наличной валюты находится в прямой зависимости от проводимой финансовой и денежно-кредитной политики.

В настоящее время состояние рынка наличной валюты России определяется следующими характеристиками:

- заметное изменение на рынке наличной валюты связано прежде всего с фактическим исчезновением такой категории участников рынка, как розничные и мелкооптовые валютчики, занимавшие еще 3 года назад одно из лидирующих положений. Они были вытеснены широкой сетью официальных банковских обменных пунктов, более привлекательных для граждан;

- произошла относительная нивелировка наличных котировок валюты в пределах одного города, что полностью свело на нет возможность эффективных валютообменных операций внутри одного города;

-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

* Указ Президента РСФСР "О либерализации внешнеэкономической деятельности на территории РСФСР" от 15 ноября 1991 года № 213.

- нововведением московского рынка наличной валюты стало открытие электронных обменных пунктов. Банкоматы имеют целый ряд преимуществ, а именно: их открытие не требует регистрации в Центральном банке России как обменного пункта, что облегчает отчетность; автоматы имеют встроенный детектор и определяют подлинность купюры без взимания дополнительной комиссии; детектор исключает проведение валютообменных операций с фальшивыми купюрами;

- происходит сокращение банковских обменных пунктов, вызванное постоянным снижением нормы прибыли от обменных операций с наличной валютой, высокими и неокупаемыми затратами на поддержание деятельности обменных пунктов, высокой степенью риска ( из-за участившихся нападений на обменные пункты ), жестким контролем со стороны местных управлений Центробанка России за соблюдением валютного законодательства и инструкции о порядке организации пунктов обмена наличной валюты;

- еще одно новое явление на наличном валютном рынке связано с появлением новых видов сделок, позволяющих страховать участников от неожиданных колебаний курса доллара.

С момента своего возникновения рынок наличной валюты стал заметным сегментом валютного рынка. На протяжении всего периода его существования спрос на наличную валюту постоянно превышал предложение, о чем свидетельствуют высокие объемы ввоза наличной валюты. Если в начале своего возникновения рынок наличной валюты довольно активно реагировал на нестабильность курса рубля и между ростом ввоза валюты и падением курса рубля прослеживалась определенная связь, то в последние годы на инвестиционные предпочтения населения влияют уже другие факторы.

Как показал опыт 1995 - 1996 годов, переход к финансовой стабилизации, укрепление российского рубля, снижение темпов инфляции являются необходимыми, но недостаточными условиями того, чтобы ослабить интерес населения к приобретению и накоплению иностранной валюты. Значительное воздействие на поведение населения оказывает нестабильность банковской системы.

Отсутствие других, альтернативных валюте, эффективных возможностей надежного вложения свободных рублевых средств, непредсказуемость налоговой политики и другие факторы вынуждают население обращаться к наличной иностранной валюте как основному способу сохранения своих сбережений. Поэтому приступить к решению проблемы дедолларизации денежных сбережений населения можно будет лишь в том случае, когда будет создана система, которая страховала бы денежные средства населения в банках.