Разрыв во времени между заключением договора и сроком на­ступления выплат по нему при страховании жизни или пенсион­ном страховании способствует аккумуляции значительных средств для инвестирования на длительный срок. Размещая свои активы, страховые компании в большей степени ориентируются на при­обретение облигаций частных фирм, а негосударственные пенси­онные фонды — на приобретение акций частных фирм в перспек­тивных отраслях экономики. Одновременно они вкладывают свои средство в недвижимость и государственные ценные бумаги.

Страховые компании привлекают средства путем продажи стра­ховых полисов и получения регулярных взносов пол и содержате­лей. Ресурсы негосударственных пенсионных фондов формиру­ются за счет регулярных взносов их участников — юридических лиц (отдельных фирм) и физических лиц (отдельных граждан). Ком­мерческая деятельность упомянутых кредитно-финансовых инсти­тутов позволяет им, кроме того, получать дивиденды по ценным бумагам, доходы от собственности (недвижимости), проценты по вкладам.

Страховые компании могут быть организованы в форме взаим­ных компаний — на паях, а также в виде акционерных обществ. Негосударственные пенсионные фонды, регистрируемые как не­коммерческие организации, преследующие социальные, обще­ственно-полезные цели, обычно передают свои активы в довери­тельное управление за вознаграждение страховым компаниям, банкам и промышленным фирмам, имеющим лицензию централь­ного банка.

Инвестиционные фонды представляют собой паевые фонды или акционерные компании, проводящие операции с ценными бума­гами. Чистые доходы инвестиционных фондов образуются как разность между их доходами от операций с ценными бумагами и дивидендами, которые они выплачивают по собственным акци­ям. Привлекательность акций инвестиционного фонда зависит от того, насколько рационально формируется его портфель ценных бумаг с точки зрения доходности и снижения риска вложений. Повышение доходности инвестиционных фондов достигается че­рез диверсификацию (разнообразие) портфеля ценных бумаг и квалифицированное управление активами, осуществляемое по доверенности профессионалами фондового рынка —дилерски­ми конторами и инвестиционными банками.

Прерогативой инвестиционных банков является эмиссионно-учредительская деятельность по выпуску и первичному размещению ценных бумаг промышленных, строительных, торговых и прочих фирм. Инвестиционные банки могут выступать учредителями воз­никающих корпораций или гарантами размещения новых эмис­сий ценных бумаг уже существующих компаний. По поручению клиента инвестиционные банки могут осуществлять доверитель­ное управление или заниматься перепродажей ценных бумаг.

Широкая специализация в кредитно-финансовой сфере не уст­раняет тенденции к универсализации банковской деятельности. Даже в тех странах, которые следуют американской модели по­строения банковской системы, и в самих США функционируют банковские холдинги и банковские консорциумы, объединяющие различные по своей специализации банки и кредитные учреж­дения.

Банковские холдинги через систему участия в акционерной соб­ственности контролируют обычно коммерческие и инвестиционные банки, брокерские и ипотечные компании. В систему банковского холдинга могут входить также страховые компании и негосудар­ственные пенсионные фонды. Некоторые банковские холдинги кон­тролируют небольшие промышленные фирмы и предприятия сфе­ры услуг. Диверсификация деятельности способствует снижению финансовых рисков.

Банковские консорциумы или соглашения между частными бан­ками организуются для финансирования крупномасштабных про­ектов, рассчитанных на длительный период времени. Банковские консорциумы обычно включают инвестиционные банки, осуществ­ляющие эмиссию ценных бумаг, коммерческие банки и дилерские компании, берущие на себя подписку на основную часть выпус­каемых обязательств. Состав членов консорциума может менять­ся. Банковские консорциумы позволяют снижать риск долгосроч­ного финансирования, они организуются кок на национальном, так и на международном уровне.

9. Банкротства банков и сберегательных учреждений

Ассоциации страны понесли убытки в 1988 г. Таким образом, последние беспорядки в сфере финансов связаны со ссудо-сберегательными ассоциациями.

Дерегулирование банковского и сберегательного дела в начале 80-х годов положило начало кризису ссудо-сберегательных ассоциаций, лишив их уникальной в прошлом роли. До 80-х годов банковское законодательство делало ссудо-сберегательные ассоциации почти монополией в области кре­дитования жилищных ипотек. Когда правительство подняло потолок процентной ставки на вклады в банках и сберегательных учреждениях, конкуренция резко подбросила ставку процента. Но многие ссудо-сберегательные ассоциации были скованы наличием долгосрочных закладных постоянного размера, выпускаемых по процентным ставкам гораздо бо­лее низким, чем требуется для удержания существующих вкладов и борьбы за новые вклады. Ссудо-сберегательные ассоциации ответили на последовавшие убытки диверсифи­кацией своих кредитов в направлении коммерческих, потре­бительских займов, ссуд для строительства служебных по­мещении и подобных кредитов с более высоким процентом.

Банкротства банков и сберегательных учреждений:

1980—1988 гг.

Прошлое десятилетие продемонстрировало усиление потока банкротств банков и сберега­тельных учреждений.

Дерегулирование финансового сектора привело к усилившейся конкуренции между банками и сберегательными учреждениями (ссудо-сберегательными ассоциациями, кредитными союзами, взаимными фондами и другими фина­нсовыми институтами). Хотя усиление конкуренции в общем имело положительных результат, оно способствовало и неприятному побочному эффекту: увеличивающемуся числу банкротств банков и сберегательных учреждений (см. табл.).

Анализируя данную таблицу, необходимо иметь в виду два момента. С одной стороны, эти банкротства составляют лишь небольшой процент от 14 тыс. банков и 19 тыс. сбере­гательных учреждений Соединенных Штатов. С другой сто­роны, в силу причины, которую мы скоро рассмотрим, число банкротств приуменьшает тяжесть проблемы, вставшей пе­ред некоторой частью сберегательного бизнеса, а именно, перед ссудо-сберегательными ассоциациями.

Раньше, в 80-х годах, государство было вынуждено брать на поруки два-три основных банка, испытывающих крайние финансовые затруднения. Но в последние годы бан­кротства затрагивали в основном небольшие банки, дейст­вующие в сельскохозяйственных и производящих энергию районах. Снижение цен на хлеб в 80-х годах нередко приводило к невыполнению обязательств по ссудам, что, в свою очередь, вызывало крах некоторых банков. Тем не менее банки в целом остались относительно прибыльными, и общепризнанная точка зрения состоит в том, что банковское дело уже перешло свои худшие беды. Главная проблема, продолжающая стоять перед крупными банками, — возможность того, что некоторые слаборазвитые страны не смогут выплатить, свои достаточно значительные займы.

Менее оптимистичны прогнозы для многих сберегатель­ных учреждений. Последние банкротства ссудо-сберегательных ассоциаций коснулись некоторых крупнейших фирм отрасли, и финансовые затруднения для них более характерны, чем для банков.