Нынешние показатели роста ниже «нормальных» для французской экономики 70 - 80 гг. Французское хозяйство не смогло преодолеть последствий кризиса 1990 - 1993 гг., который был самым продолжительным после Второй мировой войны, а по глубине уступил лишь кризису 1974 - 1975 гг., и сохранило целый ряд структурных и циклических диспропорций. Оживление, вызванное новым циклом восстановления производственного аппарата, остается вялым.

Это результат чрезвычайно высокого уровня реальных банковских учетных ставок в 80-е годы, изменивших соотношение сил в пользу финансового капитала. Его представители были заинтересованы в стабилизации финансовых рынков и использовали ситуацию для более прибыльных вложений. Отсюда понижение инвестиций в производственную сферу в 90-е годы.

Из-за недостатка собственных средств предприятия сдерживали капиталовложения, заработную плату и создавали меньше рабочих мест. На рынке создалась напряженная ситуация. Для сохранения уровня оплаты труда и гарантий занятости трудящимся приходилось прилагать все больше усилий. В условиях неустойчивой занятости население увеличивало сбережения в ущерб потреблению, но эти деньги не возвращались в сферу производства.

Состояние государственных финансов было плохим. Дефицит госбюджета увеличился вследствие снижения налоговых поступлений при росте расходов, в том числе связанных с обслуживанием долга. В 1996 г. он составил 4,1% ВВП. По официальным оценкам размер государственного долга к концу 1996 г. достиг 3544 млрд. фр. Таким образом за три года - с конца 1993 г. по конец 1996 г. государственный долг увеличился более, чем на 1000 млрд. фр. Нарастал дефицит системы социального страхования. Известно, что эта система финансируется за счет выплат предпринимателей и взносов трудящихся. В 1990 - 1993 гг. резкий рост расходов и сокращение поступлений из-за безработицы довели дефицит системы до 56,4 млрд. фр. (1993 г.) против 0,4 млрд. в 1989 г.

В 1993 г. по решению правительства Э. Балладюра, накопленный дефицит системы социального страхования был присоединен к государственному бюджету и включен в государственный долг для централизованного погашения. Состояние системы социального страхования стало признанным барометром болезней национального хозяйства.

В мае 1995 г., после президентских выборов, кабинет министров возглавил А. Жюппе. В тяжелой экономической ситуации новое консервативное правительство продолжило курс на выполнение условий Маастрихтского соглашения. Проблемы дефицитов оно пыталось частично решить путем сдерживания расходов и структурных реформ.

Расширение внутреннего спроса в 1995 - 1996 гг. было слабым и скачкообразным и составило соответственно 2 и 1,1% (3% в 1994 г.). Суммарный объем производственных капиталовложений предприятий увеличился в 1995 - 1996 гг. на 3,9 и 0,4% (в 1994 г. - на 0,5%). В промышленности инвестиции, снизившиеся за 1991 - 1994 гг. на 33,5%, в 1995 -1996 гг. выросли на 16%. Более заметным это оживление было в металлургии, производстве промышленного оборудования, текстильной, деревообрабатывающей, целлюлозно-бумажной отраслях, базовой химии. В строительстве, торговле и услугах оно было слабым.

По мере ухудшения перспектив предприятий с весны 1995 г. оживление инвестиций стало затухать. «Руководители предприятий удваивали осторожность перед тем, как произвести какие-нибудь инвестиции .», - писал журнал «Нувель экономист» (4.7.1996, стр.57). По последним данным во 2-ом кв. 1997 г. наметился незначительный рост общего объема инвестиций +0,2% после его снижения в 1-ом кв. 1997 г. на 1,2%. Наличное оборудование стало использоваться более полно. В 1995 г. загрузка производственных мощностей повысилась до 84,6% против 80% в 1993 г. (в 1996 г. - 83,6%). Норма производственного накопления в 1995 - 1996 гг. составила 16% (18,9% в 1993 г.). Инвестиции направлялись в основном на восстановление имеющегося оборудования, а покупка нового была сведена к минимуму. Это неизбежно вело к старению наличного парка.

В 1995 - 1996 гг. финансовые показатели компаний улучшились меньше, чем предполагали предприниматели в начале оживления. Тем не менее невысокая занятость и вызванное этим давление на заработную плату понижали общий уровень издержек и соответственно стабилизировали норму прибыли. Доля валовой прибыли в добавленной стоимости в 1993 - 1996 гг. оставалась на кризисном уровне - 31,8% против 33,5% в 1989 г. С начала 1994 г. до середины 1995 г. компании пытались повысить массу прибыли путем увеличения объема продаж и доли прибыли в цене реализуемой продукции, но встретили возрастающее противодействие потребителей.

Понижение с весны 1995 г. объема продаж компаний и невысокая инфляция ожесточили межотраслевую борьбу за получение прибыли, победителями в которой стали компании, действующие в отраслях, выпускающих «промежуточную» продукцию. У производителей конечной продукции и в торговле масса прибыли понизилась, поскольку они не смогли повысить свои цены. Понижение со второго квартала 1995 г. банковских процентных ставок способствовало улучшению счетов предприятий и финансированию производственных процессов. Однако компании продолжали страдать от чрезмерно высоких налогов, нехватки собственных средств, значительной задолженности. Они пока плохо приспособились к условиям относительно низких банковских процентных ставок, дефляции и сбоям в реализации продукции.

Важной статьей экономики для компаний оставалось уменьшение запасов и издержек складирования. После незначительного увеличения в 1994 - 1995 гг. уровень запасов в 1996 г. сократился, что было связано с невысокими потребностями производства и сбыта.

Франция занимает второе место в мире после США по объему иностранных капиталовложений в экономику. По данным Банка Франции, в 1994 - 1995 гг. прямые иностранные инвестиции составляли около 60,7 млрд. фр. в год. Они поступали в основном из США и Великобритании. В 1995 г. иностранный капитал позволил создать или сохранить 20 тыс. рабочих мест.

Правительство намерено удвоить этот показатель. С этой целью в 1995 г. была отменена обязательная регистрация иностранных инвесторов, делающих вложения во Франции, а в 1996 г. облегчена процедура получения разрешений на работу прибывающих во Францию служащих иностранных компаний, открытия магазинов и введены налоговые льготы для иностранного бизнеса.

Личное потребление слабо поддерживало конъюнктуру. В 1995 г. оно увеличилось на 1,9%, а в 1996 г. - на 2,6%. Рост потребления в 1996 г. происходил при снижении покупательной способности населения. Со второго полугодия 1995 г. замедлился рост занятости, ставок заработной платы и усилилось налогообложение. Реальные доходы населения в 1995 - 1996 гг. увеличились соответственно на 2,8 и 1%. Норма сбережений в 1996 г. упала до самого низкого за 90-е годы уровня - 12,5% (13,4% в 1995 г.). Население меньше прибегало к потребительскому кредиту. С середины 1995 г. замедлилось жилищное строительство. Лишь правительственные меры по стимулированию спроса на автомобили положительно воздействовали на потребление до осени 1996 г.