Разделением признается прекращение действия общества с передачей всех его прав и обязанностей вновь создаваемым обществам. Предложение о разделении на общее собрание акционеров выносит совет директоров. Все активы и обязательства разделяемого общества переходят к вновь создаваемым в соответствии с разделительным балансом.

Выделением признается создание одного или нескольких обществ с передачей им части прав и обязанностей (активов и обязательств) реорганизуемого общества без ликвидации последнего.

Вопросы выделения новых обществ и формирования разделительного баланса решаются общим собранием по представлению совета директоров. Каждому из вновь образуемых обществ переходят часть прав и обязанностей реорганизуемого.

Преобразование общества заключается в изменении его организационно-правовой формы (преобразование ОАО в ЗАО или производственный кооператив и т.п.).

С целью защиты прав кредиторов при реорганизации общества оно обязано уведомить об этом своих кредиторов. При реорганизации общества акционер, голосовавший против этого решения или не принимавший участия в голосовании, вправе потребовать выкупа всех или части принадлежащих ему акций обществом по рыночной цене.

Реструктурирование (процесс изменении в производстве и структуре капитала или в структуре собственности) не является частью текущей деятельности финансового менеджера, а носит исключительный характер. Реструктурирование включает следующие виды деятельности:

1) расширение производства фирмы путем слияния и поглощения других фирм, организация совместных предприятии с другими фирмами;

2) сокращение производства путем отделения (выделения) подразделений, распродажи подразделении (филиалов, дочерних предприятий) или иной части собственного капитала. Конечным уровнем сокращения производства является ликвидация фирмы;

3) изменение состава и структуры лиц, владеющих акциями и за счет этого изменения в контроле за собственностью (корпоративный контроль).

Следует различать реструктурирование нормально работающих фирм и реструктурирование финансово несостоятельных фирм. В первом случае цели реструктурирования - это стратегические цели фирмы (увеличение доходности для акционеров, сохранение корпоративной собственности и др.). Во втором случае - ликвидация состояния неплатежеспособности, превращение фирмы в нормально работающее предприятие или ее ликвидация.

Реструктуризация зачастую оказывается не только эффективным, но и единственным способом избежать банкротства и ликвидации фирмы. В нормально развивающейся экономике все фирмы периодически осуществляют процесс реструктуризации. Мотивами реструктуризации нормально работающих фирм (мотивами стратегической реструктуризации) являются:

1) необходимость и возможность повысить доходность фирмы для всех участников рыночных отношений (акционеров, кредиторов, менеджеров, потребителей, государства и т.д.);

2) предотвращение угрозы захвата компании (скупки контрольного пакета) другими фирмами. Эта угроза возникает, если акции компании недооценены. Реструктуризация повышает цену акций и снижает привлекательность фирмы как объекта интервенции других фирм;

3) предотвращение проблем, которые могут возникнуть в будущем. Эти проблемы легче (дешевле) предотвратить сейчас, чем после того, как они проявятся (например, предприятие окажется несостоятельным из-за существенного снижения спроса на традиционную продукцию фирмы).

Слияние двух и более фирм в одну происходит тогда, когда одна фирма значительно больше другой фирмы, и поэтому присоединение к крупной фирме есть один из способов выживания мелких. Различают три типа слияний: горизонтальное, вертикальное и поглощение.

Горизонтальное слияние - объединение двух фирм, работающих в одной отрасли (два автозавода, два транспортных предприятия и т. п.). Вертикальное слияние - объединение фирм, осуществляющих различные стадии производства конечного продукта (добыча и переработка нефти, производство стройматериалов и строительство и т. п.). Конгломерат - объединение фирм различного профиля.

Процесс слияния может отличаться от поглощения или совпадать с ним. Слияние фирм А и В означает организацию новой (С). Поглощение фирмой А фирмы В означает ликвидацию последней. Любой тип слияния в конечном итоге приводит к снижению стоимости капитала.

Снижение стоимости капитала (повышение доходности при слиянии) достигается за счет эффекта синергизма и налоговой политики. Эффект синергизма возникает вследствие:

- эффекта масштаба производства, диверсификации;

- улучшения финансового положения фирмы (улучшения условий кредитования);

- повышения конкурентоспособности на рынке;

- повышения качества менеджмента. (Предполагается, что к управлению объединенной компанией придут лучшие управленцы из двух ранее существовавших фирм.)

Налоговая политика как мотив слияния предполагает возможность снижения суммарных налогов.

Поглощение крупной фирмой мелких во многих случаях оказывается более выгодным, чем наращивание.

Реструктуризация путем сокращения наиболее типична для несостоятельных предприятий, но она рациональна и для нормально работающих. Основное содержание реструктуризации этого вида состоит в сбрасывании фирмой неэффективных активов (подразделений) и снижение за счет этого стоимости капитала.

Существуют различные организационные формы и способы, позволяющие смягчить создавшуюся кризисную ситуацию на производстве или радикально решить вопрос платежеспособности предприятия. Проблемы разрешимы посредством применения таких форм организации управления промышленным производством как холдинги и трасты, которые позволяют создавать условия для эффективной деятельности предприятий, функционирующих в форме АО.

В условиях рыночной экономики холдинги зарекомендовали себя как эффективные формы управления, позволяющие не только консолидировать и мобилизовать финансовые возможности таких промышленно-финансовых объединений, но и оперативно маневрировать производственными мощностями предприятий-участников холдингов и даже управленческим и производственным персоналом.

Другим перспективным способом увеличения эффективности промышленного производства, решения кризисных проблем в промышленности считается в настоящее время формирование финансово-промышленных групп (ФПГ), консолидирующих мощный производственный и финансовый потенциал.

Создание ФПГ как инструмента реализации селективной структурной политики и консолидации инвестиционных ресурсов должно основываться на индивидуальной проработке и экспертизе проектов организации совместного использования промышленного и финансового потенциала для развития в областях производства, имеющих решающее значение в преодолении кризисных явлений в экономике и социальной сфере.

По способам организации, формам и методам функционирования ФПГ могут быть ориентированы на:

- разработку и реализацию коммерчески эффективных инвестиционных проектов;

- организацию кооперационных связей и реализацию совместных проектов различных организаций;